Kathimerini.gr
Η φρενίτιδα της τεχνητής νοημοσύνης (AI) δημιουργεί τεράστια ανάγκη για υποδομές, ωθώντας τους γίγαντες της τεχνολογίας να αναζητήσουν πρωτοφανή χρηματοδότηση από τη Wall Street που απαντά με καινοτόμα, αλλά μερικές φορές επικίνδυνα, χρηματοδοτικά εργαλεία. Οι ανάγκες σε κεφάλαια είναι τόσο μεγάλες, που ακόμη και οι ισχυρότεροι παίκτες στον τομέα της τεχνολογίας –όπως οι Meta, OpenAI και xAI– αναγκάζονται να εντάξουν ελκυστικούς όρους στα «ντιλ» που συνάπτουν, προκειμένου να απαλλαγούν από τον κίνδυνο και να διασφαλίσουν την απαραίτητη χρηματοδότηση. Προς το παρόν οι τράπεζες και οι διαχειριστές κεφαλαίων εκδίδουν μεγάλες επιταγές, πολλοί είναι εκείνοι ωστόσο που ανησυχούν για το πώς θα αποδώσουν οι περίπλοκες συμφωνίες που υπογράφονται σήμερα, όταν ηρεμήσει η «τρέλα» της τεχνητής νοημοσύνης.
Η Meta –που είδε τη χρηματιστηριακή της αξία να μειώνεται κατά περίπου 300 δισ. δολάρια σε λίγες ημέρες, αφότου ο CEO της εταιρείας Μαρκ Ζούκερμπεργκ προειδοποίησε για υψηλότερες δαπάνες στον τομέα– χρειάστηκε οικονομική μαεστρία για να κατασκευάσει το γιγάντιο κέντρο δεδομένων Hyperion στη Λουιζιάνα, καθώς ήδη βαρύνεται με μεγάλο δανεισμό. Η λύση βρέθηκε σε μια χρηματοδότηση «Φρανκενστάιν» όπως ονομάστηκε, η οποία συνδυάζει στοιχεία ιδιωτικών κεφαλαίων, χρηματοδότησης έργων και ομολόγων. Πιο συγκεκριμένα, η διαχειρίστρια κεφαλαίων Blue Owl Capital επένδυσε 3 δισ. δολάρια για ένα μερίδιο ιδιωτικών κεφαλαίων 80% στην κοινοπραξία Beignet Investor. Η τελευταία εξασφάλισε επιπλέον 27 δισ. δολάρια μέσω έκδοσης ομολόγων, μέρος των οποίων αγοράστηκε από την εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων Pimco. Ο κολοσσός του Ζούκερμπεργκ συμφώνησε να καταβάλλει ενοίκιο για τη χρήση του κέντρου δεδομένων, διατηρεί ωστόσο τη δυνατότητα να τερματίζει τη μίσθωση κάθε τέσσερα χρόνια. Σε αντάλλαγμα, η Meta παρείχε μια ασυνήθιστη εγγύηση: αν τερματίσει τη μίσθωση, θα αποζημιώσει τους επενδυτές (Blue Owl και ομολογιούχους) για τυχόν απώλειες που θα προκύψουν από την πώληση του κέντρου.
Οι λύσεις «Φρανκενστάιν» της Meta και «Jacquard» των Open- AI, Oracle, SoftBank, καθώς και το νέο χρηματοδοτικό «όχημα» του Ελον Μασκ
Αξιοσημείωτη λόγω της τεράστιας κλίμακάς της είναι και η συνεργασία για τα κέντρα δεδομένων Stargate μεταξύ της κατασκευάστριας του ChatGPT, OpenAI, της Oracle και της SoftBank. Το έργο, ύψους 38 δισ. δολαρίων, περιλαμβάνει δύο κέντρα δεδομένων που κατασκευάζει η Vantage Data Centers. Η Oracle έχει υπογράψει 15ετή μίσθωση, αλλά ο τελικός χρήστης είναι η OpenAI που έχει υπογράψει συμφωνία 300 δισ. δολαρίων με την Oracle. Δεδομένου ότι η OpenAI είναι μια νεοφυής εταιρεία και η Oracle έχει χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση για τεχνολογικό κολοσσό, η χρηματοδότηση –που ονομάστηκε Jacquard– πραγματοποιείται μέσω δανείων, εξασφαλισμένων από τα ίδια τα κέντρα δεδομένων. Σε αντίστοιχα έργα εμπλέκονται συνήθως λιγότερες από δώδεκα τράπεζες, το Jacquard όμως περιλαμβάνει περισσότερα από 30 χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, από παγκόσμιες τράπεζες όπως η BNP Paribas μέχρι περιφερειακούς παίκτες.
Ο Ελον Μασκ τέλος αναζητά κεφάλαια για την xAI, τη startup που ελπίζει να ξεπεράσει την OpenAI, διεκδικώντας 18 δισ. δολάρια για την αγορά των 300.000 μικροτσίπ που απαιτούνται για το κέντρο δεδομένων Colossus 2. Για να χρηματοδοτήσει το σχέδιό του, ο σύμμαχος του Μασκ, Αντόνιο Γκράσιας, χρησιμοποίησε τη Valor Equity Partners για να δημιουργήσει ένα χρηματοδοτικό «όχημα», το Valor Compute Infrastructure. Αυτό το όχημα δεσμεύτηκε να αγοράσει ιδιωτικά κεφάλαια, ενώ θα δανειζόταν δισεκατομμύρια περισσότερα σε χρέος από ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια, όλα για την αγορά τσιπ από τη Nvidia. Η συμφωνία θα μπορούσε να ανέλθει σε 7,5 δισ. δολάρια σε ίδια κεφάλαια και 12,5 δισ. δολάρια σε χρέος, το οποίο προσφέρεται στους επενδυτές με υψηλό επιτόκιο 10,5%. Οι αποδόσεις των ιδίων κεφαλαίων θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από τη μελλοντική αξία των τσιπ, δημιουργώντας ανησυχίες, λόγω της κυκλικής σχέσης μεταξύ της Nvidia και των πελατών της.
Τα τρία αυτά megadeal δείχνουν ότι η χρηματοδότηση της AI είναι πλέον μια περίπλοκη υπόθεση τεράστιας κλίμακας, αλλά η επιτυχία της εξαρτάται από τη μακροπρόθεσμη επιτυχία μιας τεχνολογίας που βρίσκεται ακόμη στα σπάργανα. Η εξάρτηση των συμφωνιών από τη διαρκώς αυξανόμενη αξία των τσιπ τροφοδοτεί φόβους για τη δημιουργία μιας νέας χρηματιστηριακής φούσκας, αυτή τη φορά στον κλάδο της AI.
