Ελαφρυντικό

Ο μηχανισμός προστασίας για τη μετάδοση κρίσεων συνεπεία πράξεων νομισματικής πολιτικής υπήρξε το «ελαφρυντικό» σε σχέση με τη διπλάσια από την αναμενόμενη αύξηση των επιτοκίων στην ευρωζώνη. Η επίσημη πλέον παραδοχή εκ μέρους της ΕΚΤ ενισχύει τα σενάρια που θέλουν τη νομισματική αρχή να προβαίνει σε όσες αυξήσεις χρειαστούν προκειμένου να πετύχει τους στόχους της για τον πληθωρισμό χωρίς να βρίσκεται κάθε φορά αντιμέτωπη με τη συζήτηση για καταστάσεις που θα έχουν να διαχειριστούν οι πιο αδύναμες οικονομίες του ευρώ. Ο μηχανισμός έρχεται ως ένα επιπλέον εργαλείο να θωρακίσει την ευρωζώνη έναντι καταστάσεων που εκτιμάται ότι πιθανόν να προκαλέσουν κρίση σε ένα μέρος της ευρωπαϊκής οικονομίας με σοβαρό τον κίνδυνο να «μολύνει» και άλλες οικονομίες.

Είδηση

Το στοιχείο που «ανάγκασε» την ΕΚΤ στη διπλάσια από την αναμενόμενη αύξηση του επιτοκίου έχει να κάνει με τον πληθωρισμό Ιουνίου, καθώς η ένταση της ανόδου (8,6%) δεν άφηνε άλλα περιθώρια διατήρησης αρνητικών επιτοκίων. Ο πληθωρισμός Ιουνίου όμως, αν αναλυθεί, κρύβει μια πολύ σημαντική «είδηση» που έχει να κάνει με το μέρος του πληθωρισμού που αφορά στα τρόφιμα και βρίσκεται στο 8,9%. Με αυτό τον τρόπο αναδεικνύεται η σημαντικότητα των αγορών της Ρωσίας και της Ουκρανίας στην προμήθεια τροφίμων στην Ευρώπη και την κρισιμότητα αυτών των δύο παραγωγών χωρών στη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών. Το αναφέρουμε γιατί μέχρι στιγμής μόνο στο κομμάτι της ενέργειας είχαν επικεντρωθεί όλε οι αναλύσεις, προσπαθώντας να αναλύσουν τις συνέπειες του πολέμου.

Συγκράτηση

Η υποβάθμιση των προσδοκιών για την ανάπτυξη είναι πλέον γεγονός οδηγούμενη από την έντονη αβεβαιότητα που βρίσκεται στον ορίζοντα. Η κατάσταση δεν είναι προς το παρόν ανησυχητική λόγω της κατάστασης που επικρατεί στην αγορά εργασίας όπου τα στοιχεία παραμένουν ενθαρρυντικά. Μόλις διαφανεί πρόβλημα στο επίπεδο απασχόλησης, τότε είναι που όλοι θα σημάνουν κόκκινο συναγερμό. Στη διεθνή ειδησιογραφία ενδιαφέρον παρουσιάζει αναφορά της KPMG για συγκράτηση των προσλήψεων στο Ηνωμένο Βασίλειο.

NPLs

Η τραπεζική ένωση για μεγάλο χρονικό διάστημα προωθούσε τη δημιουργία μιας δευτερογενούς αγοράς πώλησης NPLs σε πανευρωπαϊκό επίπεδο. Με αυτό τον τρόπο θα ήταν εφικτό να βελτιωθεί η πληροφόρηση και η τιμολόγηση αυτών των στοιχείων, προσελκύοντας και επενδυτές από διαφορετικές χώρες. Αυτή η δυνατότητα προφανώς και δεν προχώρησε κυρίως λόγω πολιτικών πιέσεων. Σε μια αποτίμηση της κατάστασης των NPLs σε πανευρωπαϊκό επίπεδο προκύπτει ότι η απομόχλευση τα τελευταία οκτώ χρόνια ήταν της τάξης των € 630δισ. ευρώ, κατεβάζοντας τα NPLs στα €369 δισ. από €1 τρισ. που ήταν το 2014.

Προσγείωση

Mε ήπιους τόνους επέλεξε να απευθυνθεί στο προσωπικό ο ανώτερος εκτελεστικός διευθυντής της Ελληνικής Τράπεζας, σηματοδοτώντας ένα χρόνο στο τιμόνι της. Στο μήνυμά του ο κ. Gatzke θέλησε να διατηρήσει θετικό κλίμα, κάνοντας αναφορές για νέο σχέδιο εθελούσιας εξόδου και δηλώνοντας την πρόθεσή του να καταλήξει η συλλογική σύμβαση με το προσωπικό η οποία εκκρεμεί από τον Ιανουάριο του 2019. Στο μήνυμα απουσιάζουν οι επιθετικές δηλώσεις του παρελθόντος πράγμα που ερμηνεύεται πως ο Γερμανός τραπεζίτης έχοντας διανύσει διαδρομή ενός έτους στην Κύπρο έχει προσγειωθεί στην πραγματικότητα.

Κίνδυνοι

Οι επενδυτές στα χρηματιστήρια αποτελούν μια ομάδα ενδιαφέροντος των ευρωπαϊκών αρχών, η οποία αναλύεται και συχνά παρακολουθείται στην προσπάθεια αναγνώρισης των κινδύνων με τους οποίους βρίσκονται αντιμέτωποι. Η δράση εντάσσεται στην προσπάθεια ενοποίησης των ευρωπαϊκών χρηματιστήριων κάτω από κοινή βάση λειτουργίας. Η τελευταία ανάλυση από πλευράς ESMA κατέδειξε τρεις κινδύνους για όσους επενδύουν στις αγορές κα περιλαμβάνουν την περιορισμένη κατάρτιση των συμμετεχόντων, την αύξηση του τζίρου συναλλαγών σε περιόδους έντονων διακυμάνσεων και την δυνατότητα που προσφέρουν οι φορητές πλατφόρμες για επενδύσεις από νεαρούς ηλικιακά επενδυτές.