Του Παναγιώτη Ρουγκάλα
Από την αρχή του 2025 σιακό «τραπεζικό ράλι» στις μεγάλες τράπεζες της Κύπρου και της Ελλάδας, με όλες τις κύριες τράπεζες να καταγράφουν σημαντικές αποδόσεις. Ο δείκτης χρηματιστηριακής αξίας προς την ενσώματη καθαρή θέση (P/TBV) είναι αρκετά πάνω από το 1, οι δείκτες αποδοτικότητας (ROTE) βρίσκονται σε υψηλά επίπεδα αντανακλώντας την υψηλή τους κερδοφορία, ενώ παράλληλα προσφέρουν και ελκυστικές μερισματικές αποδόσεις, με «payout ratios» που τα προηγούμενα χρόνια δεν είχαν τη δυνατότητα να δώσουν. Όλα τα παραπάνω συνθέτουν μία εικόνα πολύ καλή για τους επενδυτές, συγκεντρώνοντας ενδιαφέρον, αλλά και οι αριθμοί τους υποδηλούν ακόμα καλύτερες αποδόσεις στο μέλλον. Τα πάντα βέβαια βρίσκονται με παρανομαστή να είναι οικονομικές συνθήκες καλές και τα τρέχοντα οικονομικά δεδομένα να διατηρηθούν.
Οι ισχυροί αυτοί δείκτες αποτελούν βασικά «όπλα», τα οποία οι τράπεζες θα αξιοποιήσουν στις επαφές τους με το επενδυτικό κοινό τους προσεχείς μήνες, στα «roadshows» δηλαδή που θα ακολουθήσουν μέχρι τα τέλη του έτους. Θα είναι ο «καθρέφτης» τους για να προσελκύσουν νέο επενδυτικό ενδιαφέρον και να διευρύνουν περαιτέρω τη μετοχική τους βάση με ποιοτικό επενδυτικό κοινό, που θα δώσουν αξία στη μετοχή τους και θα ισχυροποιηθούν ακόμα περισσότερο. Τα «roadshows» που θα συμμετάσχουν οι τράπεζες από τον Σεπτέμβρη μέχρι και τα τέλη του έτους θα είναι τουλάχιστον πέντε, με τη βεντάλια των ευκαιριών που διανοίγονται μπροστά τους ολοένα και να μεγαλώνει. Οι τράπεζες διαμέσου καλών οικονομικών συγκυριών έχουν θέσει γερές βάσεις για να ολοκληρώσουν ένα καλό 2025, όπως καλό άλλωστε ήταν και το πρώτο μισό του έτους. Συν τοις άλλοις, με τα νούμερα που θα παρουσιάζουν στην επενδυτική κοινότητα θα δείχνουν πως έχουν προοπτικές για ακόμα καλύτερες αποδόσεις, πράγμα εξάλλου που θα θέλουν να δουν οι επενδυτές. Να δουν δηλαδή πως, υπάρχει «χώρος» για να αποδώσουν τα χρήματά τους, εάν και εφόσον αποφασίσουν να επενδύσουν στις εν λόγω τράπεζες.
Πόσο, όμως, είναι ο δείκτης χρηματιστηριακής αξίας προς την ενσώματη καθαρή θέση (price to tangible book value) των πέντε μεγάλων τραπεζών σε Κύπρο και Ελλάδα, δηλαδή της Τράπεζας Κύπρου, της Eurobank, της Alpha Bank, της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος και Τράπεζας Πειραιώς; Σύμφωνα με στοιχεία που συνέλεξε η «Κ», η Τράπεζα Κύπρου καταγράφει «P/ TBV» στο 1,30, επίδοση που είναι η τρίτη ισχυρότερη σε σχέση με τις υπό αναφορά τράπεζες. Η Eurobank και η Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος έχουν δείκτη «P/TBV» στο ακόμα υψηλότερο 1,46, η Τράπεζα Πειραιώς είναι στο 1,22 και η Alpha Bank στο 1,07. Όλες οι τράπεζες όπως γίνεται αντιληπτό είναι πάνω από το 1 , ποσοστό που αποδεικνύει πως έχουν αλλάξει τα δεδομένα τα τελευταία χρόνια και έχουν γίνει δυνατές επενδυτικές επιλογές.
Εντυπωσιακές και οι τιμές των μετοχών τους, αφού την Τρίτη 19 Αυγούστου έκλεισαν οι μετοχές της Τράπεζας Κύπρου στο 7,52 ευρώ ανά μετοχή, της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος στο 12,9 ευρώ ανά μετοχή, της Τράπεζας Πειραιώς στο 7,19 ευρώ ανά μετοχή, της Alpha Bank στα 3,46 ευρώ ανά μετοχή και της Eurobank στο 3,44 ευρώ ανά μετοχή.
Με δυνατά ROTE
Πέραν ωστόσο των καλών αποδόσεων των δεικτών «price to tangible book value» των πέντε μεγάλων τραπεζών που έχουν παρουσία πλην μίας τράπεζας (Τράπεζα Πειραιώς) και στα δύο κράτη, καταγράφουν στα μισά του 2025 και πολύ καλές αποδόσεις πάνω στα ενσώματα ίδια κεφάλαιά τους (ROTE - Return on Tangible Equity). Η Τράπεζα Κύπρου για παράδειγμα στα μισά του τρέχοντος έτους κατέγραψε «ROTE» στο 18,2%, με την Εθνική Τράπεζα της Ελλάδος να ακολουθεί στο 17,5% και τη Eurobank να καταγράφει 16,6% στον ίδιο δείκτη. Συνεχίζοντας, η Τράπεζα Πειραιώς έχει δείκτη «ROTE» στο 14,1% και η Alpha Bank στο 11,7%. Οι τράπεζες, αν και καρπώθηκαν τα οφέλη των επιτοκίων των τελευταίων τριών ετών, έχουν αναμφίβολα προχωρήσει σε διαφοροποίηση των πηγών εσόδων τους.
Με ισχυρά μερίσματα
Οι ισχυρές οικονομικές επιδόσεις των τραπεζών πλέον συνοδεύονται και με μερισματική πολιτική. Η λέξη «μέρισμα» που μέχρι πριν μία τριετία ήταν «απαγορευμένη» για τουλάχιστον μία 10ετία, θα είναι ισχυρό κίνητρο για την επενδυτική κοινότητα που θα συναντήσουν τους επόμενους μήνες και στις επαφές που θα έχουν. Η μερισματική πολιτική της Τράπεζας Κύπρου (payout ratio target) κινείται βάσει στοιχείων στο 70%, της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος στο 60%, της Eurobank στο 55%- 60%, ενώ στην Alpha Bank και στην Πειραιώς στο 50%.
