Η ανάκαμψη της ευρωπαϊκής οικονομίας κινδυνεύει να εκτροχιαστεί από την κλιμάκωση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, καθώς οι τιμές ενέργειας εκτοξεύονται και απειλούν με αναζωπύρωση τον πληθωρισμό. Για μήνες, η οικονομία της Ευρώπης βρισκόταν σε «καλή κατάσταση», σύμφωνα με την ΕKT. Ο πληθωρισμός ήταν χαμηλός, η οικονομική ανάπτυξη ήταν καλύτερη από την αναμενόμενη παρά τους δασμούς του Τραμπ και τα επιτόκια αναμενόταν να παραμείνουν σταθερά. Η προοπτική μιας παρατεταμένης σύγκρουσης ωστόσο που θα φέρει το Ιράν και τους συμμάχους του εναντίον των ΗΠΑ και του Ισραήλ, με επιθέσεις και αντεπιθέσεις σε όλο τον Περσικό Κόλπο, απειλεί να διαταράξει τον κρίσιμο εφοδιασμό με πετρέλαιο και φυσικό αέριο. Στις ευρωπαϊκές πρωτεύουσες, η κατάσταση έχει αναβιώσει ανεπιθύμητες αναμνήσεις από την ενεργειακή κρίση που προκάλεσε η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022. Μεταξύ των μεγάλων οικονομιών, οι επιπτώσεις θα «πλήξουν περισσότερο» την Ευρώπη «και ο χρόνος δεν θα μπορούσε να είναι χειρότερος», έγραψε o Κάρστεν Μπρζέσκι, οικονομολόγος της ING. Οι τιμές του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχουν σχεδόν διπλασιαστεί τις τελευταίες δύο ημέρες, αφότου η κρατική εταιρεία ενέργειας του Κατάρ σταμάτησε την παραγωγή υγροποιημένου φυσικού αερίου μετά από επιθέσεις στις εγκαταστάσεις της. Η E.E. εισάγει το μεγαλύτερο μέρος του πετρελαίου και του φυσικού αερίου της, γεγονός που την καθιστά ευάλωτη στην αστάθεια των παγκόσμιων τιμών. Το Κατάρ παράγει περίπου το ένα πέμπτο της παγκόσμιας προσφοράς LNG. Αν και μεγάλο μέρος αυτού του καυσίμου εξάγεται στην Ασία, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι οι διαταραχές σε αυτές τις ροές θα αναγκάσουν τους αγοραστές στην Ευρώπη να ανταγωνιστούν τους Ασιάτες ομολόγους τους για προμήθειες φυσικού αερίου από άλλους εξαγωγείς, όπως οι ΗΠΑ ή η Αυστραλία. Η Ε.Ε. προμηθεύεται μεγάλο μέρος του φυσικού αερίου της μέσω LNG από τις ΗΠΑ και μέσω αγωγών από τη Νορβηγία. Μόνο το 5% προέρχεται απευθείας από τη Μέση Ανατολή.

Μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία το 2022, η Ευρώπη έσπευσε να μειώσει τις εισαγωγές ρωσικού φυσικού αερίου. Οι τιμές του φυσικού αερίου εκτοξεύτηκαν και η Ευρώπη βίωσε οδυνηρή και παρατεταμένη αύξηση πληθωρισμού. Στο αποκορύφωμά του, ο μέσος ρυθμός πληθωρισμού ξεπέρασε το 10% στην Ευρωζώνη και το 11% στη Βρετανία. Οι κεντρικές τράπεζες αντέδρασαν αυξάνοντας γρήγορα τα επιτόκια, στο 4% στην Ευρωζώνη και στο 5,25% στη Βρετανία. Οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής έχουν έκτοτε μειώσει τα επιτόκια, αλλά οι επενδυτές επανεκτιμούν πόσο περισσότερο μπορούν να τα μειώσουν. Ενώ οι τιμές φυσικού αερίου δεν βρίσκονται ούτε κατά διάνοια κοντά στα επίπεδα του 2022, οι αναλυτές προειδοποιούν ότι μπορεί να αυξηθούν γρήγορα και να παραμείνουν υψηλές εάν δεν επανεκκινηθούν γρήγορα οι προμήθειες. Τα επίπεδα αποθήκευσης φυσικού αερίου στην Ευρώπη είναι χαμηλά. Στη Γερμανία, στον μεγαλύτερο καταναλωτή φυσικού αερίου στην περιοχή, τα επίπεδα αποθήκευσης έχουν μειωθεί σε μόλις 21% της χωρητικότητας. Η έλευση του θερμότερου ανοιξιάτικου καιρού θα αμβλύνει τις άμεσες επιπτώσεις. Αλλά εάν οι τιμές παραμείνουν υψηλές, θα είναι ακριβό για την Ευρώπη να αναπληρώσει τα αποθέματα φυσικού αερίου της εγκαίρως για τον επόμενο χειμώνα. Οι αναλυτές λένε ότι οι διαταραχές θα πρέπει να διαρκέσουν πάνω από δύο εβδομάδες για να έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην ευρωπαϊκή οικονομία, η οποία είναι πιο ανθεκτική από ό,τι ήταν πριν από λίγα χρόνια. Η Ε.Ε. έχει υποβαθμίσει τον κίνδυνο υψηλότερων τιμών ενέργειας, αν και αξιωματούχοι της θα πραγματοποιήσουν αρκετές συναντήσεις τις επόμενες ημέρες προκειμένου να συζητήσουν για την αγορά ενέργειας.