Τoυ ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΥ ΧΑΡΟΚΟΠΟΥ

Η μετοχή της Nvidia, της εταιρείας με τη μεγαλύτερη χρηματιστηριακή αξία στον πλανήτη, έχασε περίπου 31% από το υψηλό των 243,37 δολ. του τελευταίου δωδεκαμήνου και διαπραγματεύεται στην αγορά παραγώγων κοντά στα 160 δολ. Ωστόσο, η πτώση οφείλεται κυρίως σε ζήτημα εταιρικής διακυβέρνησης και όχι σε επιδείνωση των επιχειρηματικών μεγεθών της.

Οι λόγοι πίσω από την πτώση

Η πτώση δεν πηγάζει από κάποια αποτυχία των θεμελιωδών μεγεθών της, αλλά από ένα σύνθετο κοκτέιλ εξωγενών πιέσεων. Είχε ακολουθήσει το κύμα υποχώρησης μετά τις ενδιάμεσες εκλογές στις ΗΠΑ, επιταχύνθηκε όμως από τις ανησυχίες που πυροδοτήθηκαν γύρω από το πρόσωπο του CEO, έπειτα από δημοσιεύματα και έρευνες που ενέπλεξαν το όνομά του σε προσωπικές υποθέσεις με φερόμενη κατάσκοπο. Αυτά προκάλεσαν τριγμούς στην εικόνα της εταιρικής διακυβέρνησης και ανησυχίες για το μέλλον της ηγεσίας της.

Οι καταγγελίες οδήγησαν τον CEO σε παραίτηση. Εχουν μετατρέψει ωστόσο ένα προσωπικό ζήτημα σε πιθανό κίνδυνο εταιρικής διακυβέρνησης, δεδομένου του καθοριστικού ρόλου του Χουάνγκ στην πορεία της εταιρείας.

Τα θεμελιώδη εξακολουθούν να ξεχωρίζουν

Η Nvidia δεν είναι μια εταιρεία που στηρίζεται μόνο σε προσδοκίες. Διαθέτει πραγματικά έσοδα, εξαιρετικά υψηλή κερδοφορία και κυρίαρχη θέση στην αγορά των επεξεργαστών για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης.

Ετσι, παρά το αρνητικό κλίμα στα μέσα ενημέρωσης, η πραγματική εικόνα των οικονομικών μεγεθών της παραμένει πολύ ισχυρή. Αυτό που καθιστά την τρέχουσα πτώση ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα για τους μακροπρόθεσμους επενδυτές είναι η συμπίεση των χρηματοοικονομικών πολλαπλασιαστών.

Ο δείκτης τιμής προς τα τρέχοντα κέρδη (Trailing P/E ratio) έχει υποχωρήσει στο 21, που αποτελεί το χαμηλότερο επίπεδο από το 2019 και το 60 που ήταν κατά την περίοδο της φρενίτιδας της AI.

Ο δείκτης τιμής προς τα κέρδη του επόμενου έτους (Forward P/E) έχει υποχωρήσει κάτω από το 15 και τα καθαρά κέρδη ανά μετοχή (EPS) εκτιμώνται σε επίπεδα άνω των 7,91 δολ.

Οι εκτιμήσεις των αναλυτών

Σύμφωνα με τις εκθέσεις 62 χρηματιστηριακών αναλυτών, η σύσταση παραμένει «Strong Buy», με μέσο στόχο τιμής τα 325,78 δολ. και εύρος από τα 180 έως τα 515 δολ. Τα αποτελέσματα θα ανακοινωθούν την Τρίτη 17 Νοεμβρίου, μετά το κλείσιμο της αγοράς, με τους αναλυτές να προβλέπουν άνοδο εσόδων κατά 91%.

Ευκαιρία ή παγίδα;

Η πτώση της Nvidia κάτω από τα 170 δολ. προσφέρει αναμφισβήτητα μια δελεαστική αφετηρία. Τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν αδιαμφισβήτητα ισχυρά και η αποτίμηση έχει γίνει πλέον εξαιρετικά ελκυστική σε σχέση με την κερδοφορία της, αφού η μετοχή βρίσκεται περίπου 30% κάτω από τα ιστορικά υψηλά της.

Οι κίνδυνοι όμως δεν λείπουν. Η αβεβαιότητα γύρω από νέα ηγετική ομάδα, τα ζητήματα εταιρικής διακυβέρνησης και οι περιορισμοί στις εξαγωγές προς την Κίνα συνιστούν παράγοντες κινδύνου που μπορούν να συντηρήσουν τη μεταβλητότητα, ιδίως εάν το συγκεκριμένο θέμα μεταβληθεί σε πεδίο αντιπαράθεσης ανάμεσα στον Λευκό Οίκο και στα νομοθετικά σώματα.

Για τον μακροπρόθεσμο επενδυτή, η υποχώρηση μπορεί να δημιουργεί ενδιαφέρον για σταδιακές αγορές, υπό τη βασική προϋπόθεση ότι τα επόμενα αποτελέσματα της 17ης Νοεμβρίου θα επιβεβαιώσουν τη δυναμική της ζήτησης για μικροεπεξεργαστές (chips). Για τον trader, όμως, που αναζητεί μια γρήγορη αντίδραση της μετοχής, ο κίνδυνος παραμένει υψηλός.

To άρθρο δημοσιεύθηκε πρώτη φορά στο Liberal.gr.